Innerhalb des Hochfrequenzhandels: Algorithmen, keine Märkte, führen zu Reichtum der Wall Street

Ein Handel, der einen Cent verdient, ist ein Gewinn. Und mit der Anzahl der Trades machen die Algorithmen und Prozessoren, die die Hochfrequenzhandelsgeschäfte betreiben, pro Minute, die Tage sind voller Gewinne und die Kassen sind mit Pfennigen überfüllt. Der Handel mit hohen Frequenzen ist zwar kein neues Phänomen, aber diese Kodierer-Kollektive machen die Märkte entweder intelligenter als die Menschen, die sie zu verstehen meinen, oder den Weg dümmer. Es hängt davon ab, wen Sie fragen.

Wenn Sie nach Brad Katsuyama fragen, dem Gründer von IEX und einer Hauptfigur in Michael Lewis 'Bestseller Flash Boys HFT macht die Märkte lächerlich. Aus diesem Grund hat Katsuyama versprochen, 38 Meilen nicht metaphorischer Kabel zwischen den Händlern und den Servern seines potenziellen Austauschs zu wickeln, der noch immer auf den Start der SEC wartet, bevor er Unternehmen auflistet. Dies würde zu einem "Speed ​​Bump" von 350 Mikrosekunden führen, der den Hochfrequenzvorteil verringern soll.

Katsuyama hat eine ganze Reihe von Cheerleatern, weil viele Leute im Finanzsektor es vorziehen würden, wenn Trader mit hoher Frequenz einem Tempolimit ausgesetzt wären.

Innerhalb der Grenzen von HFT-Unternehmen arbeiten Kodierer, Statistiker und so genannte "Quants" jedoch in gut ausgeglichener Dunkelheit. Die Dinge sind so ziemlich wie sie waren. Inverse sprach mit einem Händler, der aufgrund möglicher persönlicher Auswirkungen anonym bleiben wollte, über das mögliche Ende des Hochfrequenzhandels und die damit verbundenen moralischen Fragen.

Können Sie mir kurz HFT erklären, als wäre ich fünf Jahre alt?

Wenn Sie an den Handel denken, denken Sie an eine Reihe von Börsenmaklern, z. B. auf der Stock-Etage, die in Telefone schreit und Trades abschließt. Und so ist es heutzutage nicht wirklich. So ist es insbesondere bei HFT nicht.

Mit HFT haben wir Computer, die mit Börsen sprechen und Bestellungen sehr schnell versenden. Das ist wie die ganze Sache. Das ist wirklich alles: Wir schicken Bestellungen sehr schnell auf den Markt.

Nun, wahrscheinlich sind sie mindestens einen Schritt voraus, oder? Es scheint, als könnten Menschen mit diesen A.I.s nicht mithalten.

Das ist lustig, weil HFT nicht der größte Teil des Geldes ist, das an der Wall Street verdient wurde. Aber es geht gut.

Wie lange dauert ein durchschnittlicher Hochfrequenzhandel?

Wenn ein Trade eine Sekunde dauerte, ist dies eine lange Zeit. Eine Sekunde ist eine unglaublich lange Zeit in der HFT, was witzig ist, denn eine Sekunde ist wie die niedrigste Granularität, an die Menschen normalerweise denken. Aber wenn es um den Computer geht - wenn es darum geht, zu den Handelskursen zu handeln, zu denen HFT gehandelt wird - ist eine Sekunde wie "Was ist das?" Hölle passierte? Was macht ihr grade?"

Die Einheit in HFT ist eine Mikrosekunde, dann?

Normalerweise betrachten Sie Mikrosekunden.

Haben Sie in Ihrer Firma alle Geld? Oder ist es noch jung genug, dass es immer noch seine Seebeine bekommt?

Ich meine, es ist definitiv etabliert. Sie befinden sich nicht in dieser Startphase, in der sie nicht sicher sind, ob dies tatsächlich funktionieren wird. Es ist definitiv ein nachhaltiges Geschäft, das cool ist. Wir können Leute einstellen, die Mathe machen, Dinge tun, die sie lieben, und damit Geld verdienen.

Was passiert an guten Tagen?

Oh Mann, das ist ziemlich witzig. Ich habe das nicht erwartet, aber an Tagen, an denen wir wirklich gut abschneiden, denke ich, wenn wir einen persönlichen Rekord brechen, dann machen die Leute oft Aufnahmen, wie zum Beispiel. Einer meiner Kollegen hatte diesen kleinen Roboter, und der Roboter rollte gerade im Büro und rief „Shots!“, Weil der Kerl einen guten Tag gehabt hatte.

Was für Leute arbeiten dort?

Ein großer Teil davon besteht aus Informatikern, was zu erwarten ist. Es ist eine ziemlich junge Bevölkerung. Die Mehrheit von ihnen ist entweder in den 30ern oder darunter - bei weitem. Und viele von ihnen waren anfangs nicht unbedingt Informatiker. Viele Leute studierten Mathematik oder Physik und hatten einen technischen Hintergrund. Die meisten von ihnen kommen aus bekannten Schulen wie MIT und Harvard und Orten wie diesem. Das ist eine Art Bevölkerung, die das anzieht. Die Aufgabe besteht entweder darin, ziemlich seltsame und technische Herausforderungen von der Informatik zu lösen, oder mathematische Probleme zu lösen - was für Menschen so attraktiv ist.

Das Alter hat mich überrascht. Wenn Sie an ein typisches Unternehmen an der Wall Street denken, denken Sie an ein paar alte Leute. Und das ganze Unternehmen ist im Wesentlichen 35 Jahre alt.

Wie war Ihre Beziehung zum Aktienmarkt, bevor Sie dort angefangen haben, und wie hat sich das seit Ihrem Beginn verändert?

Oh, das hatte ich Null Beziehung. Ich denke, die Mehrheit der Menschen, die dort arbeiten, würde immer noch sagen, dass sie keine Ahnung haben, wie eine Börse funktioniert. Was irgendwie komisch ist. Um Computerprogramme zu schreiben, müssen Sie weder Börsenmakler noch Händler sein. Sie arbeiten innerhalb dieses durch Container gestellten Problems. Zum Beispiel gibt es Leute, die einfach alle Computer verwalten, die ständig gehandelt werden. Sie müssen nichts über eine Börse wissen, um einen Computer zu verwalten. Und das ist ein ziemlich großer Teil von dem, was wir tun: Unmengen von Computern verwalten.

Während des Einstellungsprozesses hatten sie, als ich interviewte, null Fragen, was eine Börse ist.

Ich glaube nicht, dass ich den Markt wirklich verstehen werde, es sei denn, was ich programmiere. Ich greife Dinge auf, weil ich manchmal für das, was ich tue, die kontextbezogenen Informationen darüber versteht, warum der Markt dies in diesem Format benötigt oder was auch immer, ein Teil davon ist. Eine große Mehrheit davon programmiert nur Dinge, die völlig unabhängig voneinander sind. Es wird also nicht erwartet, dass ich wirklich zu viel über die Märkte weiß.

Gibt es im Büro Diskussionen über die moralischen und wirtschaftlichen Implikationen von HFT? Denkst du darüber nach?

Ich bin damit einverstanden.

Ich denke speziell an das Buch Flash Boys viele Dinge angesprochen haben, bei denen die Leute so waren: „Ist das etwas, was wir wollen? Ist das etwas, was in Ordnung ist? "Es spricht davon, wie die Latenz durch die Arbitrage die Wall Street ruiniert. Die Idee, dass, wenn ich eine große Firma bin und ich eine Reihe von Aktien habe, die ich kaufen möchte, und ich zu einem Markt gehe und einen Haufen von ihnen kaufe, dann gehe ich zu einem anderen Markt und kaufe einen Haufen auf von ihnen - wenn ich zum dritten Markt komme, wird eine HFT-Firma wahrscheinlich bemerkt haben, dass jemand all diese Aktien aufkauft und sie für viel mehr Geld erneut notiert. Es ist also wirklich eine große Firma, die große Auftragsgewinne erzielt, weil Sie ein bisschen vorsichtiger sein müssen.

Auf der anderen Seite denke ich jedoch, dass es für den durchschnittlichen Mom-and-Pop-Trader sehr gut ist. Es ist die Verbreitung reduziert. Früher hatte eine Aktie eine große Spanne zwischen den Preisen - vielleicht 25 Cent -, und wenn es sich um eine stark gehandelte Aktie handelt, ist sie heutzutage wie ein Penny. Und das ist so, weil Informationen sorgfältiger angehört werden. Für die durchschnittliche Person, die an der Börse gehandelt wird, hat es jedoch eine Menge Gutes getan, und es ist eine Art von Verletzung großer Konzerne.

Das ist mein Verständnis.

Wenn also die durchschnittliche Person betroffen ist, wie wirkt sich dies auf den Markt aus?

Ich finde es auch gut. Die Leute handeln mit besseren Informationen, richtig? Diese Informationen werden angehört und über direkte Feeds zu allem, was sich auf einem Markt abspielt, verbreitet. Wir erhalten keine Informationen, die der Markt nicht bereitstellt. Der Markt stellt seinen Benutzern diese Informationen zur Verfügung, und das ist, was wir hören, um Trades zu machen.

Ich denke, es ist absolut vernünftig, die Marktinformationen sorgfältig zu prüfen und die Preise zu straffen, so dass die Börsen näher zusammenrücken. Das ist normalerweise das Ergebnis davon. Sie werden nicht für einen Preis betrogen. Es gibt kaum einen Unterschied bei den Preisen, wenn die Leute auflisten, was sie heutzutage verkaufen, weil es einfach ist, Informationen über die Aktien zu erhalten.

Welche Sicherheitsvorkehrungen hat das System?

Es ist offensichtlich ziemlich beängstigend, wenn Sie etwas haben, das Bestellungen so schnell sendet, wie HFT Bestellungen sendet, wenn Sie an der Größenordnung von wirklich schnell. Mögen, Was ist, wenn es einen Fehler gibt?. Was ist, wenn Ihr A.I. fängt an, wirklich schreckliche Entscheidungen zu treffen, wirklich schnell?. Egal was, es ist ein Computer: Es wird schnell gehen. Knight Capital Group ist die klassische Horrorgeschichte.

Es ist so, als gäbe es noch andere Dinge, um das Risiko zu überwachen. Wir müssen diese Programme ziemlich genau beobachten und sicherstellen, dass sie in einer kleinen Box leben. Sie können nur so viel, und nachdem sie zu viele Fehler gemacht haben, setzen wir sie irgendwie aus. Und sprich mit der Person, die sie verwaltet hat, und sage: „Okay, was ist hier los? Funktioniert das? Möchten Sie, dass wir mehr Zeit geben? Wie wollen Sie fortfahren?"

Und das mache ich auch. Ich schreibe Programme damit Monitor die Programme, die den Handel durchführen. Ich schreibe Dinge, die auffallen, wenn das Programm eine gewisse Auszeit braucht.

Es ist eine Art virtueller Roboterkrieg, wie ich mir das vorstelle. Der Versuch, diese A.I.s zu optimieren, um die besten Ergebnisse zu erzielen.

Es ist leicht zu befürchten, dass die Menschen automatisierte Algorithmen und Computer verwenden, um völlig eigenständig zu handeln, an der Börse zu handeln und zu denken: „Dies ist die verdammte Zukunft davon? Was zum Teufel ist hier los? “Und das ist definitiv nicht unvernünftig. Aber ich glaube nicht, dass es an dem Punkt ist, an dem es wie dieser Cyberkrieg auf dem Markt ist. Es wird interessant sein zu sehen, ob es zu diesem Punkt kommt.